金融界网站9月5日讯 黑色系涨势放缓，进入整理阶段。分析人士称，朝鲜方面可能会在本周末，也就是9月9日该国国庆70周年之际，再度试射洲际弹道导弹，据外媒称，朝鲜已经开始移动洲际弹道导弹，据报道日本已经开始从韩国撤侨。避险资产受益，风险品种因此而承压。

　　截至收盘，橡胶、棉花、沪铜涨逾1%，热卷上涨0.72%，沥青下跌2.62%，焦炭、焦煤、铁矿跌逾1%。

　　双节利于终端消费，备货刺激油脂成交

　　根据库存、产量、进出口等数据估算出豆油和棕榈油表观消费数据显示，2017年1-7月豆油共消费916万吨，月均130.8万吨，去年同期为866万吨，月均123.7万吨；2017年1-7月份棕榈油共消费148万吨，月均21.1万吨，作为对比，去年同期为191万吨，月均27.3万吨。由数据可知，今年迄今为止，豆油消费情况较去年明显提升，而棕榈油需求表现疲弱，总体保持刚性需求。

　　随着中秋节和国庆节的临近，后市油脂终端消费有望好转，一般来说，下游贸易商会在双节到来之前进行备货，8月份豆油现货成交量也验证这一季节性规律，8月前22日我国豆油日均成交量为2.80万吨，之前一个月日均成交量仅为1.82万吨，增幅达到53.6%。双节过后，四季度迎来元旦、春节等节日，终端需求有望增加，油脂迎来消费旺季，成交量有望放大。

　　截至2017年8月29日，国内一级豆油和棕榈油现货价差为681.67元/吨，比月初的363.33元/吨提高87.6%，去年同期为251.67元/吨；国内菜油与棕榈油现货价差为1086.25元/吨，较月初增长43.4%，去年同期为187.5元/吨。由数据可见，豆-棕和菜-棕现货价差虽然仍处于历史低位区间内，但是两者均呈现扩大趋势，理论上有利于增强棕榈油替代性，但是适逢秋季降温时节，棕榈油的特性使其价格优势被削弱，棕榈油消费量进一步增长幅度有限，而豆油需求表现好于棕榈油，这在阻止豆油库存继续攀升的同时，提振了油厂的挺价意愿。

　　无惧朝鲜危机 铜价继续强势

　　昨日，人民币中间价连续第六天调升，离岸人民币升破6.53关口，创15个半月新高，在岸人民币突破6.52，创逾15个半月新高。市场供求关系是导致人民币兑一篮子汇率攀升的主因，中国经济基本面的改善叠加中国与其他主要国家的利差存在，提振了人民币需求。在厦门举行的金砖国家领导人第九次会晤中，金砖国家表示要务实合作，承诺使用所有政策工具，包括财政、货币和结构性改革措施，实施创新驱动战略，增强经济韧性和潜力，为促进强劲、可持续、平衡和包容增长做出贡献。

　　上周日朝鲜宣称成功进行了氢弹试验后，尽管韩日欧股指昨日低开，但截至收盘时均跌幅收窄，日元和瑞郎这样的避险货币也吐回涨幅。从8月朝鲜问题开始发酵后，全球股市和外汇市场三次对朝鲜事件“不屑一顾”，避险情绪“昙花一现”，风险偏好当日便逐步回升。预计市场只有在军事打击信号明确之后，才会出现持久的避险情绪，因此商品市场不用过分担忧。近日北方地区展开新一轮环保督查，强化督查京津冀及周边地区大气污染治理，明确把工业企业达标、错峰生产列为督查方向。再加上废铜七类进口已经开启收缩之势，金属整体偏强，预计今日铜价挑战前高，沪铜主力主要波动在52400-53400。

　　铁矿石结构性短缺加剧

　　钢厂利润高企，高品铁矿石需求旺盛

　　2017年以来，钢材供需两端的消息均较为利多，使得钢价成为年内的领涨品种。在此背景下，钢厂利润也持续上升，创下近10年来的最高水平。

　　如此高的冶炼利润，势必使得钢厂增产意愿强烈，但目前在供给侧改革的背景下，新增产能释放难度较大，且环保政策压力增加，钢厂开工率始终难有大幅增加。但再看钢铁日产数据，产量增幅虽不大，但已创出新高。

　　开工率不变，又无新增产能，但产量出现增加。看似矛盾的背后，其实存在钢厂不断提高入炉铁矿石品位的问题，这可从高低品位铁矿石价差变化得到验证，两者价差自2016年拉开后，近期再度扩大至新高。由此可见，市场对高品铁矿石的需求非常旺盛。

　　铁矿石到港量下降，结构性短缺现象凸显

　　近期受澳洲、巴西港口检修增多影响，北方港口铁矿石到港量出现明显下滑。未来数周澳洲发货情况相对正常，但巴西港口检修依然会持续，预期铁矿石发货量仍会有所下降。

　　铁矿石到港量的下降，使得5月以来港口铁矿石库存从高位开始下降，加之钢厂对于高品矿旺盛的需求，市场铁矿石出现结构性短缺现象，而这一现象短期很难有所缓解。